4.1.  VALOR DE COMPRA DE LAS ACCIONES

Si no existiesen intermediarios de ningún tipo se pagaría el valor efectivo de los títulos (cotización del valor multiplicado por el número de títulos comprados), también denominado efectivo bursátil (E_B).

E_B  =  Número de acciones  x  Cotización

Al existir intermediarios el precio real de compra se incrementará en los gastos que éstos repercuten al inversor. La liquidación efectuada finalmente al comprador será:

 

	Efectivo bursátil	Cotización  x  Número de títulos
(+)	Cánones de bolsa	Canon de gestión bursátil y de liquidación cobrados por la bolsa
(+)	Comisión de la SVB o AVB	El mayor de aplicar un determinado porcentaje al efectivo de la operación y un mínimo establecido por la propia SVB
(+)	Comisión bancaria	En el caso de que la operación se realice a través de una entidad no autorizada para operar en bolsa (no es miembro del mercado) Funciona igual que la comisión de la sociedad o agencia de valores
(=)	Efectivo a pagar por el cliente en la compra (Ec)	Efectivo bursátil + Canon bolsa + Comisión sociedad/agencia valores + Comisión bancaria

.:: Ejemplo 7 ::. Determinar el importe de la compra de 1.000 acciones de la sociedad X que actualmente cotizan (1 de mayo) a 20,00 euros. La comisión de la sociedad de valores es del 2,5‰ (con un mínimo de 8,00 euros). Los cánones de bolsa ascienden a 8,42 euros.

4.2.  VALOR DE VENTA DE LAS ACCIONES

Al igual que en la compra, de no haber intermediarios en la operación se cobraría el valor efectivo (E_B) de los títulos (efectivo bursátil  =  cotización del valor multiplicado por el número de títulos vendidos).

Al existir intermediarios el precio real de venta se ve disminuido en los gastos que éstos repercuten al vendedor. La liquidación efectuada finalmente al vendedor será:

	Efectivo bursátil	Cotización  x  Número de títulos
(–)	Cánones de bolsa	Canon de gestión bursátil y de liquidación cobrados por la bolsa
(–)	Comisión de la SVB o AVB	El mayor de aplicar un determinado porcentaje al efectivo de la operación y un mínimo establecido por la propia SVB
(–)	Comisión bancaria	En el caso de que la operación se realice a través de una entidad no autorizada para operar en bolsa (no es miembro del mercado) Funciona igual que la comisión de la sociedad o agencia de valores
(=)	Efectivo a pagar por el cliente en la compra (Ev)	Efectivo bursátil – Canon bolsa – Comisión sociedad/agencia valores – Comisión bancaria

.:: Ejemplo 8 ::. Determinar el importe neto de la venta de las 1.000 acciones de la sociedad X del ejemplo anterior, si en el momento de su venta (31 de mayo) cotizan a 22,00 euros. La comisión de la sociedad de valores es del 2,5‰ (con un mínimo de 8,00 €). Los cánones de bolsa ascienden a 8,42 euros.

4.3.  BENEFICIO NETO (ANTES DE IMPUESTOS) DE UNA OPERACIÓN DE COMPRA-VENTA

El beneficio neto (o antes de impuestos) se obtiene de restar al efectivo total obtenido por la venta (E_V) de un(os) título(s) el precio total pagado en el momento de su compra (E_C). Es decir:

Beneficio neto  =  BAI  =  E_V  –  E_C

En el caso de la compra-venta de los ejemplos anteriores, el beneficio neto será:

Beneficio neto  =  21.936,58  –  20.058,42  =  1.878,16 €

4.4.  RENTABILIDAD DE UNA OPERACIÓN DE COMPRA-VENTA

La rentabilidad de una operación la podemos medir por el rédito o por el tanto.

Recordemos que:

• Rédito es el rendimiento de cada unidad monetaria del capital invertido.

• Tanto es el rendimiento de cada unidad monetaria del capital invertido y en cada unidad de tiempo. Habría, por tanto, que enfrentar financieramente el efectivo de compra con el efectivo de la venta para determinar la rentabilidad de la operación (tanto efectivo –i–).

Si calculamos la rentabilidad de la compra-venta de los ejemplos anteriores:

• Rentabilidad en términos de rédito:

• Rentabilidad en términos de tanto:

Los cánones de operaciones y liquidación de la Bolsa de Madrid para ope­ra­­cio­nes de renta variable vigentes en 2000, cobrados tanto por la Sociedad de Compen­sación y Liquidación de Valores como por la Sociedad Rectora de Bolsa en la actualidad son los siguientes:

Reunión del Consejo de la CNMV. 29/12/00. BCBM 30 de diciembre de 2000

Asimismo en el momento de la liquidación es cuando los intermediarios cobran a sus clientes las comisiones de intermediación (corretaje). Actualmente las comisiones que cobran los intermediarios son totalmente libres y el único requisito es su previa comunicación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Incluso para un mismo intermediario las comisiones que finalmente repercuten a sus clientes pueden variar de unos a otros, en función de la calidad del mismo, que se determina en base al volumen de operaciones que el inversor realice.

En el supuesto de que la orden sea tramitada a través de una entidad bancaria además de los cánones de bolsa y del corretaje del intermediario, tendrá que pagar una comisión (comisión bancaria) a esa entidad por tramitar la operación. Lo mismo ocurre con cualquier intermediario financiero que no sea miembro de una bolsa. Las comisiones bancarias también son libres.