El inversor deberá aportar garantías complementarias a partir de la fecha en la que se produzca un incremento de la cotización de los valores vendidos igual o superior al 10% con relación al último precio de cálculo de las mismas.

El montante total de las garantías deberá cubrir en todo momento el 35% del valor efectivo de los títulos a precios de mercado más la pérdida derivada de la diferencia de cotización respecto al precio inicial de la operación.

Tampoco se procederá a la devolución de las garantías aportadas cuando la situación cambiara y el inversor dejara de estar en situación de pérdidas.

5.2.7.  Depósito de garantías

El importe de la venta a crédito al mercado y el total de las garantías económicas aportadas por el vendedor quedará depositado en Bancoval hasta la cancelación de la operación.

5.2.8.  Devengo de derechos económicos durante la vigencia de la ope­ración

Los derechos económicos que se puedan devengar durante el período de vigencia del préstamo de los títulos pertenecen al prestamista de los mismos, por lo que el vendedor de los títulos a crédito está obligado a aportar, en el momento del devengo, la cantidad equivalente al importe bruto de los derechos económicos (dividendos, primas de asistencia a juntas, etc.) que correspondan a los valores vendidos con crédito al mercado durante el período de vigencia de la operación.

Esto ocurrirá si hubiera un reparto de dividendos, debiéndose pagar en efectivo a Bancoval el importe bruto de los mismos, quien a su vez se los entregará a quien suministró a Bancoval los títulos objeto de préstamo posterior.

Respecto a las ampliaciones de capital, el vendedor a crédito deberá pagar a Bancoval el precio de mercado de los derechos de suscripción que conlleven los títulos que recibió en préstamo.

Estas aportaciones no perjudican ni benefician al vendedor a crédito, puesto que la minusvalía que estas aportaciones le suponen se compensa con un menor precio a pagar por la compra futura de las acciones por la teórica bajada que experimentan las acciones después del reparto de dividendos o de una ampliación.

.:: Ejemplo 10 ::. El señor Ruiz vende a crédito el 26 de agosto 1.000 acciones de la S.A. «S», a través de Bancoval, siendo las características de la operación las siguientes: • Cotización bursátil de las acciones: 28,85 € • Garantía inicial: 35% • Comisión intermediario: 2,5‰ • Cánones sociedad rectora: 8,42 € • Liquidación Bancoval: 1‰ • Remuneración de las garantías: 3% (retención 18%) • El 30 de septiembre, no habiéndose producido la baja prevista en las cotizaciones, el señor Ruiz acepta la prórroga de un mes, cuyo vencimiento es el 31 de octubre. • El 8 de octubre la S.A. «S» paga un dividendo bruto de 0,30 euros por acción. • El 15 de octubre la cotización de las acciones de la S.A. «S» es de 32,00 euros. • El día 31 de octubre, al encontrarse el Sr. Ruiz en situación de pérdidas, acepta una segunda prórroga de un mes, siendo su vencimiento el 30 de noviembre. • El día 15 de noviembre la S.A. «S» realiza una ampliación de capital con las siguientes características: – 1 nueva por 10 antiguas, a la par – Nominal de las acciones: 3,01 € – Cotización de las acciones el 4 de junio: 28,25 € El día 16 de noviembre el valor bursátil del derecho de suscripción es de 2,22 euros. • El día 20 de noviembre la cotización de las acciones de la S.A. «S» es de 22,84 euros por lo que el Sr. Ruiz decide cancelar su posición y da orden de compra a su intermediario de los títulos vendidos inicialmente. Las características de esta operación son: – Comisión intermediario: 2,5‰ – Canon sociedad rectora: 8,42 € – Liquidación Bancoval: 1‰ Se pide: • Liquidación efectuada al señor Ruiz. • Resultado de la operación. • Rentabilidad. Solución: Liquidación de la venta a crédito Fecha Concepto Descripción Importe 26 agosto       Liquidación venta       Garantía inicial [35% (1.000  x  28,95)] Comisión intermed. [2,5‰ (1.000  x  28,95)] Canon bolsa Liquidación Bancoval [1‰ (1.000  x  28,95)] (10.097,50) (72,13) (8,42) (28,85) 30 sept.   Final 1.er vencimiento Inicio 1ª prórroga Liquidación intereses [0,03 x  (0,82 x  10.097,50)  x  36/360] 24,84   8 octubre Dividendo Importe bruto (0,30 x 1.000) (300,00) 15 octubre           Garantía complementaria         Pérdida potencial [1.000  x  (32,00  –  28,85)  =  3.150,00] Garantía exigida [35%  x  1.000  x  32,00  =  11.200,00] Garantía existente (10.097,50) Diferencia (4.252,50) (4.252,50)           31 octubre   Final 1.ª prórroga Inicio 2.ª prórroga Liquidación intereses [(0,03 x  0,82)  x  10.097,5 x  31/360] 21,39   16 nov. Ampliación capital Venta derechos (2,22 x  1.000) (2.220,00) 20 nov.                 Cancelación voluntaria                 Importe venta (22,84 x  1.000) Comisión intermed. [2,5‰ (22,84 x  1.000) Canon bolsa Liquidación intereses [(0,03 x  0,82)  x  10.097,5 x  20/360] Liquidación Bancoval [1‰ (22,84 x  1.000)] Devolución garantías (inicial, compl. divid) Cancelación compra (22,84 x  1.000) (22.840,00) (57,10) (8,42) 13,80   (22,84)   14.350,00 28.850,00     RESULTADO 3.352,27