Con la denominación genérica de «activos de renta fija» se refiere a todos aquellos títulos que confieren a su propietario la condición de prestamista (acreedor) del emisor de los mismos, con independencia de la forma en que se documenten.

El inversor que adquiere estos activos se asegura los siguientes derechos económicos, derivados de la condición de prestamista:

• Percepción de una ganancia (renta), periódica o única, mientras se es propietario del título.

• Derecho a recuperar la inversión efectuada, por el mismo valor u otro diferente (normalmente superior).

• Ganancia adicional (o pérdida) por la venta anticipada del valor.

Hoy día, dada las diferentes modalidades de activos con que nos podemos encontrar en el mercado, no se puede definir un título de renta fija como aquel que le supone a su propietario una rentabilidad segura (fija). Lo que verdaderamente define a cualquier título de renta fija son los siguientes aspectos:

1. El propietario es un acreedor de la sociedad emisora.

2. Representa una parte de la(s) deuda(s) contraída(s) por el emisor.

3. Pueden ser emitidos por cualquier entidad pública o privada.

4. Posibilidad de ser amortizados anticipadamente.

6.4.1.  Pagarés de empresa

Un pagaré de empresa se define como un documento en el que se recoge un compromiso de pago contraído por la sociedad emisora, a favor del tenedor del mismo, a una fecha fija, que es la de su vencimiento. El objetivo es el de la captación de recursos financieros a corto plazo, para el emisor, o como un producto de inversión (para el suscriptor).

El origen de este producto financiero son los denominados «Commercial Paper» americanos. En España, la existencia de pagarés de empresa data de octubre de 1982.

Los pagarés de empresa no suelen contar con ningún tipo de garantía específica, cuentan con la garantía general de la sociedad emisora, lo que hace necesario la exigencia de un buen rating (calificación crediticia del emisor).

Sus principales características son:

• Valor nominal. Variable. Lo fija la sociedad emisora, siendo práctica habitual un nominal de 1.000 ó 3.000 euros.

• Intereses. Se emiten al descuento, pagándose una cantidad inferior a su valor nominal. La diferencia entre el valor nominal por el que se amortizan y el precio de compra es el interés de la inversión.

• Precios. El precio efectivo de emisión de cada pagaré será el que resulte, en función del tipo de interés que se aplique y del plazo de vencimiento, en cada caso, de acuerdo con las fórmulas siguientes:

– Para plazos de vencimiento iguales o inferiores a 365 días:

– Para plazos de vencimiento superiores a 365 días:

siendo:

i: Tipo de interés nominal en tanto por uno.

N: Importe nominal del pagaré.

E: Importe efectivo del pagaré.

t: Número de días del período, hasta vencimiento.

• Plazo. Los pagarés son activos financieros a corto plazo cuyo plazo de vencimiento se suele situar entre siete días (7 días) y dieciocho meses (548 días).

.:: Ejemplo 20 ::. Se compra en mercado secundario un pagaré de empresa de 1.000 euros nominal de Telefónica, realizándose la operación con un tipo de descuento del 4%. El pagaré vence a 180 días y los gastos ascienden al 1,5‰ del nominal. ¿Cuál será la liquidación efectuada y la rentabilidad obtenida? Solución: El precio del título (sin gastos) será: El precio de compra (gastos incluidos) es: Precio del pagaré  =  930,96  +  1,5‰  x  1.000  =  932,46 € La rentabilidad obtenida en esta operación será: